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    標題 我們是不是都太高估比亞迪了？
    分類 熱點事件
    內容

    比亞迪現在是國內新能源汽車行業的老大。

    在他身上，從來不缺話題：A的股票市值最高時已經超過1萬億，市盈率超過100倍；股神巴菲特持股十余年，在獲得30倍漲幅的豐厚回報后開始減持；雖然賣了很多車，但是每輛車賺的很少.

    有人認為比亞迪的成長太離譜，有人認為名副其實，雙方在互相爭吵。所有從你到我的網上罵帖，總共夠賺《資產估值原理》元。

    那么，我們真的高估了比亞迪嗎？

    63556a85b15ec056045d829b_10242547.jpg要想搞清楚這一點，我們需要先了解一下比亞迪的基本情況。

    目前比亞迪主要有兩塊業務，一塊是新能源汽車和電池業務；是代工企業，制造手機、電腦等數碼產品。在港股市場分拆上市，股票名稱為比亞迪電子。

    今年上半年，這兩項業務分別貢獻了72.55%和27.27%的營收。

    比亞迪的代工業務是從2002年創始人王傳福參觀富士康工廠開始的，之后不久，比亞迪就開始了電子產品代工業務。據媒體報道，比亞迪代工蘋果2020款iPad，被視為其亮點。

    但代工業務主要是勞動密集型，是個辛苦的行當。2022年上半年，比亞迪代工業務的毛利率只有6.08%，意味著給員工發工資，給社會提供工作崗位，賺不到什么錢。

    比亞迪的重點在于新能源汽車業務(包括電池的外供)。

    從2020年到2021年，比亞迪股價飆升，2020年翻了三倍。

    63556a85b15ec056045d829c_10242547.jpg那段時間，發生了什么？

    首先，在新冠肺炎疫情爆發之初，口罩需求飆升。比亞迪‘3天出圖紙，7天造出口口罩，10天出產品’，跨界生產口罩。

    比亞迪當年凈利潤達42.34億元，比2019年增長2.6倍，其中有口罩的貢獻。

    63556a85b15ec056045d829d_10242547.jpg但這只是一次性福利。隨后，比亞迪縮減防疫業務。

    二是比亞迪主打安全、號稱針刺不著火的磷酸亞鐵鋰刀片電池上市。

    新能源汽車產業發展初期，政府補貼政策傾向于高續航的新能源汽車。請注意‘高耐力’這個詞。

    便宜不代替王八蛋，企業抓政策，所以能量密度更高的三元鋰電池(錳酸鎳鈷鋰或鋁酸鎳鈷鋰等。作為正極材料)受到下游車企的青睞，比亞迪押注的磷酸鐵鋰電池陣營市場份額并不高。

    2017年后，新能源汽車補貼逐漸下降。

    更便宜、更安全的磷酸鐵鋰電池的市場份額開始增加。到2021年，磷酸鐵鋰電池裝機容量將超過三元鋰電池。情況比別人好。以三元鋰電池起家的當代Amperex科技有限公司也開始布局磷酸鐵鋰電池。

    63556a85b15ec056045d829e_10242547.jpg第三，是比亞迪的新能源車。

    2018年，比亞迪汽車(燃油、混動、新能源合計)年銷量達到52萬輛。2019年和2020年，銷量下滑至42.7萬輛。

    但到2021年，比亞迪新能源汽車銷量暴漲，年銷量增至73萬輛。今年前9個月，比亞迪銷量達到118.5萬輛，有機會實現全年150萬輛的銷售目標。

    63556a85b15ec056045d829f_10242547.jpg雖然2019年和2020年比亞迪轎車銷量有所下降，但根據國信證券的統計，比亞迪乘用車的均價并沒有下降多少。

    63556a85b15ec056045d82a0_10242547.jpg數據口徑：根據乘聯會提供的車型銷售數據和汽車之家上的售價數據，計算所有乘用車車型的加權平均售價。

    比亞迪的車均價從不到10萬逐漸上升到10-20萬，可見比亞迪的車逐漸被國內消費者認可，賣的不錯。

    隨著比亞迪汽車銷量觸底，固定資產大規模折舊、銷售、管理、R&D費用等成本分攤到每輛車上進行計算，單車成本逐漸降低，比亞迪單車利潤越來越高。

    63556a85b15ec056045d82a1_10242547.jpg 2022年第一季度，比亞迪單車利潤約為2400元，第二季度，單車利潤

    根據比亞迪的預測，今年前三季度比亞迪歸母凈利潤為91-95億元，而比亞迪過去三年凈利潤總和為88.93億元。

    63556a85b15ec056045d82a2_10242547.jpg簡單算一筆賬。比亞迪第三季度利潤為55-59億元，為較低值，55億元。假設第二季度主機廠業務利潤為4.5億元，那么，新能源汽車還剩下50.5億元的利潤。

    第三季度，比亞迪銷售了53萬輛乘用車。除以53萬輛汽車，凈利潤50.5億元，單車利潤在9528元左右，還在上漲。

    有分析師預計，得益于交付車型的提價和規模效應，比亞迪今年Q4單車利潤將小幅增長，預計明年單車利潤仍為1萬元。

    接下來是我們編輯部最受歡迎的部分：按計算器。

    目前，分析師預計，到2025年，中國新能源汽車的年銷量將達到1000萬輛。假設比亞迪占有30%的市場份額，年銷量將達到300萬輛。這相當于其今年銷售額的兩倍。似乎并不難實現，因為2021年我國新能源汽車銷量達到352.1萬輛，相對于未來1000萬輛的市場發展空間來說已經足夠了。

    如果一輛車賺1萬元，那么比亞迪一年的利潤就是300億元。給個30倍多的市盈率，比亞迪市值就1萬億了。

    如果這么看，比亞迪現在市值7000多億，不算高估，相對合理。

    這還不是全部。2021年，中國新能源汽車占全球市場份額的53%。如果比亞迪在海外市場也有所斬獲，賣出幾百萬輛，那么比亞迪的前景會更好。

    也不是沒有可能。

    據比亞迪披露，8月份比亞迪在海外銷售了5092輛新能源乘用車。

    今年7月，比亞迪宣布進入日本市場，首批車型將從明年1月開始銷售；8月，宣布將于今年第四季度在德國和瑞典銷售。10月，比亞迪宣布進入印度乘用車市場。

    此外，比亞迪首個海外乘用車工廠位于泰國，年產能15萬輛，覆蓋東盟國家，預計2024年投產。

    63556a85b15ec056045d82a3_10242547.jpg今年9月22日，比亞迪官網網址由www.byd.com改為www.bydglobal.com，并增加了‘全球’二字。

    63556a85b15ec056045d82a4_10242547.jpg看來比亞迪的夢想是星辰大海和整個世界。

    然而，夢想與風險如影隨形。在光明的未來，競爭也很殘酷，市場上的每一個玩家都很樂觀，認為自己能贏。

    事實上，全球汽車市場是一個低增長率的股票市場。

    63556a85b15ec056045d82a5_10242547.jpgA品牌A多賣一輛車，品牌B少賣一輛車，競爭激烈。近年來，新能源汽車突飛猛進，傳統燃油汽車節節后退。

    大眾汽車2020年銷量下降15.2%，2021年繼續下降4.5%。于是，大眾集團宣布分拆保時捷上市融資(最近傳言大眾將分拆蘭博基尼上市)，拿錢轉型新能源汽車。

    10月20日，馬斯克在財報會議上宣布，特斯拉下一代汽車的生產成本只有Model 3的一半，產量可能高于目前特斯拉電動汽車的總和。未來，特斯拉的市值將超過蘋果和Saudi Aramco的總和。(試想一下，如果成本真的降低一半，車價也會相應下降，和比亞迪肉搏。)

    今年年初，于華偉程東說：“華為要求全球年銷量超過200萬輛?！?

    10月19日，小米創始人雷軍在推特上說：“我們成功的唯一途徑是成為行業前五，每年出貨量超過1000萬輛?！?

    63556a85b15ec056045d82a6_10242547.jpg你看，一說到賣車，資本大佬們都覺得(chui)一個比一個(NewB)猛。

    好家伙，每個人都贏了，沒有失敗者，對不對？

    如果大家都贏不了，那么比亞迪的壓力也不小。

    回顧歷史，需要不斷推新產品的汽車行業，總是有它的轉機。

    2012-2013年，長城憑借SUV連續兩年成為自主品牌銷量冠軍；2014-2016年，被轎車和SUV搶占的長安汽車，接過了自主品牌銷量冠軍的寶座；2017-2021年，集成沃爾沃技術的吉利汽車連續五年獲得自主品牌銷量冠軍。

    比亞迪的銷量皇冠和單車利潤能持續多久，需要打個問號。

    今年4月，比亞迪推出總額18億元的員工持股計劃。股權解鎖的條件是‘以上一年度營業收入為基數，2022年至2024年收入增速分別不低于30%、20%、20%?！?

    利潤增長率沒有考核，條件看起來有點寬松?？赡苁窍虢o英雄們一些錢吧。

         我們是不是都太高估比亞迪了？龍驤虎朝露晶瑩亡羊補牢步37. 人生千燈萬盞，不如心燈一盞。在這個世界上立足，若是我們想取得一定的曾經，那么我們要少一點膽怯，多一點勇氣；少一點自卑，多一點自信；少一點疑慮，多一點信任。事實上，信任本身就意味著勇氣和自信。61. I’m very satisfied with what we have achieved so far.晏殊275.無可奈何花落去，似曾相識燕歸來?！朵较场?nbsp;   丁香露泣殘枝，算未比、愁腸寸結。自是休文，多情多感，不干風月。愿得燕弓射大將，恥令越甲鳴吾君。比亞迪,新能源車,磷酸鐵鋰,鋰電池,新能源汽車One of the reasons given for … is that…
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